FiinRatings đã đưa ra mức xếp hạng tín nhiệm A- cho CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) vào ngày 25/04/2024, và dự báo triển vọng xếp hạng tín nhiệm của họ là ổn định. Xếp hạng này phản ánh năng lực kinh doanh tốt và rủi ro tài chính trung bình của NLG.
Xếp hạng tín nhiệm và triển vọng của NLG
Trong lĩnh vực bất động sản dân cư, một lĩnh vực có rủi ro tương đối cao tại Việt Nam, NLG đã duy trì vị thế cạnh tranh tốt nhờ vào chiến lược mở rộng quỹ đất và phát triển dự án cẩn thận, cùng khả năng linh hoạt trong phân bổ và luân chuyển vốn. Chiến lược này đã giúp NLG có chất lượng tài sản, khả năng bán hàng và tỷ suất lợi nhuận vượt trội so với trung bình ngành trong nhiều năm qua. Hợp tác với đối tác nước ngoài và chính sách kiểm soát đòn bẩy tài chính cũng đã giúp NLG đáp ứng nghĩa vụ nợ và khả năng thanh khoản ở mức phù hợp.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu NLG của Tập đoàn Nam Long từ đầu năm 2023 đến nay.
Với doanh thu chiếm khoảng 3% thị phần trong giai đoạn 2021-2023 và quỹ đất gần 700 ha, NLG nằm trong top 10 doanh nghiệp bất động sản niêm yết lớn nhất tại Việt Nam. Công ty cung cấp sản phẩm đa dạng và có vị trí thuận lợi ở các khu vực có hạ tầng tốt tại TP. Hồ Chí Minh, từ biệt thự, nhà phố đến căn hộ. Điều này giúp NLG có một vị thế cạnh tranh mạnh mẽ trong ngành bất động sản dân cư.
Việc NLG định hướng mở rộng ra các khu vực cận biên tiềm năng ở cả các tỉnh thành phía Nam và phía Bắc của Việt Nam với chiến lược mở rộng thận trọng là một bước đi có chiều sâu. Bằng cách chia nhỏ dự án thành các phân khu và phát triển các sản phẩm phù hợp với túi tiền của đa số người mua, NLG có thể tối ưu hóa tỷ lệ lấp đầy tại các địa bàn mới trước khi tung ra thị trường sản phẩm trung và cao cấp. Điều này không chỉ giúp tăng cường tỷ lệ hấp thụ sản phẩm mà còn duy trì mức giá bán/diện tích ở mức cạnh tranh.
Hơn nữa, việc hợp tác với các đối tác quốc tế kinh nghiệm trong việc chuyển giao hoặc bán một phần vốn dự án sau khi hoàn thiện các thủ tục pháp lý giúp NLG tối ưu hóa giá trị gia tăng cho sản phẩm. Điều này có thể giúp tăng tốc độ quay vòng dòng tiền tại mỗi dự án, giảm thiểu việc đọng vốn và tạo điều kiện cho việc triển khai dự án mới nhanh chóng hơn. Các chiến lược này phản ánh lên hiệu quả hoạt động và khả năng sinh lời của NLG, với tỷ suất lợi nhuận gộp và tỷ lệ doanh thu bán trước/hàng tồn kho đều cao hơn mức trung bình ngành.
Triển vọng “ổn định” của NLG theo đánh giá của FiinRatings
Rủi ro tài chính của NLG được đánh giá ở mức trung bình, phản ánh mức độ sử dụng đòn bẩy và khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ của công ty ở mức phù hợp với tiến độ phát triển các dự án hiện hữu. Tỷ lệ nợ vay/Vốn chủ sở hữu của NLG đạt 0.45 lần vào ngày 31/12/2023, tương đương với các doanh nghiệp bất động sản niêm yết tương đồng, và có xu hướng tăng nhẹ từ năm 2019. Tuy nhiên, tỷ lệ này vẫn được duy trì dưới mức 0.50 lần. Tỷ lệ nợ vay/EBITDA của NLG dao động trong khoảng 2-4.7 lần trong giai đoạn 2020-2023, được đánh giá phù hợp với vòng đời triển khai mỗi dự án có quy mô lớn từ 5-7 năm. FiinRatings dự phóng các hệ số này không thay đổi đáng kể trong 12 tháng tới với mức nợ vay/VCSH và nợ vay/EBITDA đạt lần lượt 0.47 lần và 4.74 lần cho năm 2024.

Theo FiinRatings, doanh thu trong giai đoạn 2021-2023 của Tập đoàn Nam Long chiếm khoảng 3% thị phần các doanh nghiệp bất động sản niêm yết.
Khả năng thanh khoản của NLG cũng được đánh giá ở mức phù hợp, thể hiện qua tỷ lệ nguồn cung thanh khoản/mức độ sử dụng thanh khoản đạt 1.3 lần trong kịch bản cơ sở của FiinRatings. Tổng dòng tiền từ các mảng kinh doanh của NLG được dự phóng đạt 3,154 tỷ đồng trong năm 2024, đồng thời các tài sản có tính thanh khoản cao, bao gồm cả tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, đạt 3,590 tỷ đồng. FiinRatings đánh giá NLG có khả năng đáp ứng được đầy đủ nghĩa vụ nợ gốc và lãi vay tới hạn 2,680 tỷ đồng cũng như nhu cầu đầu tư mới khoảng 4,548 tỷ đồng trong năm 2024.
Triển vọng “Ổn định” thể hiện quan điểm của FiinRatings về khả năng duy trì mức xếp hạng tín nhiệm của NLG trong 24 tháng tiếp theo. NLG được kỳ vọng duy trì chính sách mở rộng quỹ đất và phát triển dự án thận trọng, cũng như duy trì chính sách tài chính và khẩu vị rủi ro ở mức phù hợp với hoạt động kinh doanh và tiến độ dự án. Khả năng thanh khoản của NLG cũng được kỳ vọng có khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ tới hạn và nhu cầu đầu tư các dự án mới.
Nguồn: Vietstock